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其次是减持规则没有变化的情况下，参与非公开发行的资金将要面临极大的时间成本和市场不确定性。市场也普遍认为，这两项核心因素未变的前提下非公开发行大幅回暖的政策基础并不存在。12月18日，前华泰联合风控部副总经理、资深市场观察人士王骥跃也表示：“不仅是发行条件高审批难，而是给了批文发不出去，这才是上市公司融资难最核心的问题，而发不出去的原因正是非公开发行的定价机制和减持新规导致的锁定期延长问题。”

　　作者单位：中央财经大学金融学院；中央财经大学证券期货研究所　　）责任编辑：谢海平新华社北京5月26日电 2018中国国际大数据产业博览会26日在贵州省贵阳市开幕，国家主席习近平向会议致贺信。

一位城商行的资管人士表示，该行的权益配置的方向主要包括券商收益凭证、股票质押、转债交债等，目前对于二级市场还处于研究阶段，未来可能会小规模尝试。另一家股份行资管人士则表示，之前很多银行被动持有大量权益资产，比如股票质押、定增等，可以借着A股向好处理这些资产，而不是着急新增资产。目前市场新发行的净值型产品以现金管理类为主，股票涨跌将考验这些资产的流动性。如何管理好此类产品的流动性，确保赎回时产品受冲击较小，是各家银行近期优先考虑的问题。

为此在随后的几年里，天喔集团逐渐减少对南浦的“依赖”。《每日经济新闻》记者从2017年报中发现，尽管目前南浦仍然是天喔集团最大的经销商，但是后者通过过去几年自建销售渠道、自行覆盖华东现代渠道，加之南浦的自有品牌非酒料饮料代理权的到期，南浦的销售占比已经由2010年的44.8%下跌到2017年的7.4%。

外资应该是目前A股最为确定的资金，有可能是帮助A股打破僵局的重要力量。MSCI下一次扩容是在11月，拭目以待。作为判断市场景气程度的重要指标，两融余额也一直备受关注。截至10月23日，沪深两市两融余额为9630.89亿元，较年初两融余额增加2073.85亿元。其中融资余额增加2002.53亿，这也就意味着今年来已有2000亿杠杆资金进入股市。

同时，南浦还是天喔集团最大的供应商。其中，2010年~2012年，天喔集团向南浦采购的金额占采购总额的44.4%、32.7%及23.9%。值得注意的是，尽管天喔集团与南浦业务往来密切，但是前者却并不愿意一直依赖南浦对其产品进行销售。一方面，天喔集团希望建设自己的销售渠道，销售产品；另一方面则是大量的关联交易也容易受到外界的质疑。